天风证券（601162）股份有限公司唐婕,潘暕,张峰,朱晔,郭建奇近期对奥来德进行研究并发布了研究讲演《材料完了单季度扭亏，中标京东方8.6代线开拓订单》，给以奥来德买入评级。

　　奥来德(688378)

　　事件：奥来德发布2024年年报，2024年完了买卖收入5.33亿元，同比+3.0%，完了归母净利润0.90亿元，同比-26.0%，全年毛利率51.22%，净利率16.97%；其中第四季度完了买卖收入0.69亿元，同比-32.8%，环比-43.3%，完了归母净利润-0.11亿元，第四季度毛利率51.24%。公司发布2025年一季报，一季度完了买卖收入1.53亿元，同比-40.7%，环比+121.8%，完了归母净利润0.25亿元，同比-73.2%，环比完了扭亏，第一季度毛利率47.16%，净利率16.61%。

　　材料业求完了扭亏，多客户多居品多点吐花

　　公司2024年度，材料业求完了买卖收入3.63亿元，同比增长14.31%。尤为值得存眷的是，自公司上市以来，材料业务已聚拢五年保合手营收肃肃增长的致密态势。此外，公司新址品封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料领域的研发及阛阓引申责任正稳步鼓动，公司瞻望在2025年，新址品将迟缓完了阛阓放量，为公司功绩增长注入新的能源。

　　2025年一季度，公司材料功绩进展肃肃，完了销售收入1.36亿元，同比增长5.33%，创一季度材料收入历史新高。在开拓收入仅为1693万元布景下，一季度公司举座完了归母净利润0.25亿元，完了环比扭亏。咱们觉得，材料板块范围效应初显，跟着异日各项材料完成放量，收入不停进步的经过中，材料板块的盈利才气有望合手续上行，为公司带来增量孝顺。

　　开拓业务干与高世代线和低世代线转变周期，6.55亿中标京东方8.6代线带来异日收入增长预期

　　2024年度，公司完了开拓业务收入1.69亿元，公司奏凯完成了厦门天马二期和重庆京东方三期追加挥发轫神色的验收责任，况且收效中标绵阳京东方、武汉天马的挥发轫开拓改造神色，现时暴出头板制造行业正处于本领迭代升级的关节阶段，公司精确洞悉并深度挖掘客户的本色需求。

　　2025年一季度，公司开拓销售收入为1,692.74万元，同比下落86.88%，主要原因在于现时暴出头板制造行业正处于本领迭代升级的关节阶段，行业迟缓向更高世代线转型，这使得公司的6代挥发轫开拓业务短期内承受较大的阛阓压力。不外，公司凭借在挥发轫开拓研发领域深厚的本领蕴蓄和利害的阛阓感觉，2025Q1已收效中标京东方8.6代挥发轫开拓订单，中标金额为6.55亿元。当今公司正环环相扣地鼓动神色执行，凭据居品录用、验收情况，瞻望对2025年度、2026年度的功绩产生积极影响。

　　盈利预测：由于公司中标京东方8.6代线，况且咱们修改此前订单说明节律预期，咱们调养公司异日盈利预期，瞻望2025-2027年归母净利润为1.63/3.43/5.65亿元(25-26年前值为2.77/3.20亿元)，保管“买入”评级。风险教唆：开拓收入说明周期延后；材料考据周期不足预期；6代线开拓建筑接近尾声，开拓收入下滑风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家开云体育，增合手评级1家；往常90天内机构野心均价为23.65。